为什么华尔街仍然会说买,你不应该

2019
05/31
01:10

金沙国际网址/ 商业/ 为什么华尔街仍然会说买,你不应该

N EW YORK - 鸵鸟和华尔街分析师之间有什么区别? 鸵鸟偶尔会把头伸出沙子。 尽管有一系列迹象表明经济正在放缓,但股票分析师 - 几乎每一个 - 仍然看好股市。 希腊可能正在走向违约,美国失业率居高不下,房价仍在下跌。 但数百名专业人士告诉我们何时买卖股票几乎没有触及他们对未来几个季度公司销售和利润快速增长的呼吁。

“这里有很多乐观,”标准普尔首席指数分析师Howard Silverblatt表示。 “他们预测今年下半年的利润将是最好的。你觉得这样吗?”

当然,没有人能够肯定地预测经济是否会缓慢下滑甚至陷入另一次经济衰退。 但令人吃惊的是这些预测者之间几乎一致。 他们认为经济不会变得更糟,并说尽管过去两年价格几乎翻了一番,我们仍然愚蠢地卖出股票。

根据数据提供商FactSet的数据,在今天可获得的标准普尔500股票的9,015份分析师建议中,只有300只是卖出,或者是3.3%。 与经济被认为处于更好状态的一个月前相比,这个比例相同。 在其他条件相同的情况下,如果您认为利润增长可能放缓,您想卖出。

分析师为银行,经纪公司和研究公司工作。 为了形成他们对股票的看法,他们对公司的财务状况,访问他们的办公室和工厂以及烧烤他们的高管进行了深入研究。 然后他们制作了支持这些意见的大量报道。 这些都被广泛阅读 - 即使是专业投资者也喜欢嘲笑他们无情的看涨。

一些分析师的预测可能会让你头疼:

»利润将在第二季度实现飞跃。 根据标准普尔调查显示,分析师预计4月至6月期间,标准普尔500指数成份公司的每股经营利润将达到23.90美元,比5月底的预期低4个便士。 如果发生这种情况,公司将比去年第二季度增加15%。

»下个季度创纪录的利润。 在截至9月30日的三个月中,标准普尔表示,分析师认为营业利润达到每股25.09美元。 这将高于任何一个季度,超过2007年第二季度的结果。当时经济增长速度是原来的两倍,失业率是今天的一半。

»一鸣惊人的一年,然后是另一个。 2011年四季度,分析师估计标准普尔500指数的利润将创下每股97.86美元的历史新高,超过2006年创下的任何一年的历史记录10美元。然后,他们坚持认为,pofits将再跃升14%至每股111.82美元在2012年。

标准普尔的Silverblatt认为,许多分析师最终会降低他们的估计。 他指出,大多数人更愿意等待企业高管暗示他们应该在做之前削减估计。 但许多公司似乎都在等待他们宣布第二季度收益以指导估计数下降。 这至少要到7月中旬才能实现。

经纪公司ConvergEx Group的首席市场策略师尼古拉斯•科拉斯(Nicholas Colas)表示,即将到来的报告季将是大萧条结束八个季度以来最重要的一年。 他认为,如果公司认为估计过高,那么盈利预测将会增加。

对普通投资者而言,这可能意味着未来的危险。 自4月份的峰值以来,股市已经下跌近7%。 这与发出修正信号的10%标记相距不远。 突然之间,令人沮丧的分析师可以将其余部分推向前进。

值得关注的一只股票:Apple Inc.预计i-everything制造商将在7月中旬报道。 如果经济继续放缓并且消费者削减其产品支出,该股可能会下跌。 Apple产品通常被认为是经济衰退。 尽管如此,在过去一年股价攀升22%之后,你会认为对其进一步上涨的能力存在一些怀疑。 不完全是。 根据FactSet的数据,在涵盖该公司的45位分析师中,只有一位建议您出售。 如果苹果公司的收入或利润降低,这不仅会让分析师看起来变得扁平化,还会让投资者感到不安。 反过来,这可能会拉低其他股票。

分析师之间的统一乐观可能是可笑的,如果它没那么重要。 当普通投资者听到看涨的电视专家谈论股票如何“合理估值”时,即使他们从未阅读过他们的报告,这些投资者也会被分析师所左右。 以这种方式谈论的权威人士通常指的是所谓的市盈率,这是他们从分析师对公司收益的估计得出的数字。 标准普尔500指数的市盈率目前为来年估计营业收入的12.9倍 - 与长期价值15或16倍相比便宜。

问题是,12.9的比例可能是错误的。 如果盈利低于预期,标准普尔500指数的市盈率将会上升。 股票似乎不再“合理估值”,并可能急剧下跌。 这种情况以前发生过。

2007年6月,接近五年牛市结束时,股票交易价格是未来12个月预计营业收入的16倍。 但随着经济放缓然后陷入衰退,估计结果过高。 事实上,股票的交易价格是公司在12个月内交付的营业收入的22倍。 随着收入下降,股票在明年下跌了15%,而分析师则追赶。

现在分析师希望你相信几乎每一只股票都应该买入。

互联网泡沫破灭后,政治家和检察官认为分析师弄错的原因是险恶的。 他们指出,为银行的研究机构工作的分析师不愿意批评一家公司,即银行正在寻求其业务的其他部分的客户。 但真正的原因可能更难以根除,因为它是如此人性:自我妄想。

“你嫁给了一个行业,你想要感受到你追随的是特别的 - 它可以逆转这种趋势,”ConvergEx策略师Colas说道,他是一名汽车行业分析师九年并且承认他倒下了进入那个陷阱。 “你想要感觉这些公司是由聪明人经营的,而且基本面也很好。”

公平地说,到目前为止,分析师对复苏的乐观态度是正确的。 去年夏天,在经济新闻不佳的情况下,追随他们的建议并买入股票的投资者获得了回报。 根据麦肯锡公司(McKinsey&Co。)最近的一份报告称,这种情况符合一种模式,否则分析师平均会高估收益增长几乎两倍。 在经济复苏期间,经济衰退的股票最有可能上涨,分析师看起来像天才。 如果算一算,这是过去30年来的四倍。

这是投资者应该担心的剩余时间。

免责声明:本文来自金沙国际网址新闻客户端自媒体,不代表金沙国际网址的观点和立场。